智通每日大行研报丨香港中华煤气(00003)绩后遭机构齐降目的价 美银证券重申李宁(02331)“买入”评级

智通每日大行研报丨香港中华煤气(00003)绩后遭机构齐降目的价 美银证券重申李宁(02331)“买入”评级

智通提示:

美银证券预计李宁(02331)第二季压力将延续存在,预期毛利率可以或许在上半年下落,并在下半年光复扩展,全年净利率预计达18.3%。

瑞银认为,同道猎聘(06100)具有差搀杂的市场定位,以缓冲微观影响和较少的禁锢危险,预计对2022年非公认管帐准则运营利润率为15.5%。

花旗下调香港中华煤气(00003)今明两年纯利瞻望各15.1%及13.9%,并预计2022年至2024年将不会派送红股。

大摩默示,福耀玻璃(03606)可以或许麻利将临蓐从俄罗斯工厂转移到中国,但这可以或许会进一步令毛利率带来压力,下调今明两年每股红利瞻望11%及15%。    瑞信:坚持东岳个体(00189)“跑赢大市”评级 目的价下调至14.4港元

瑞信称,东岳个体(00189)PVDF供需失衡状况预期将在今年延续存在,要到下半年欠缺情形才起头改良,估算2022-23年电池级PVDF匀称价格将由高位的40万元人平易近币,回落至37万及25万元人平易近币。公司去年净利润促成169%,之中去年下半年净利更同比升300%,信赖次要受惠于去年6月起聚偏氟乙烯(PVDF)价格上涨。去年下半年个体聚合物板块规画溢利较上半年上升151%,推动期内利润上升,同时无机硅亦表现微弱,较上半年升104%。该行预期趋势将延续,为东岳今年的促成延续供应支持。

美银证券重申李宁(02331)“买入”评级

麦格理:坚持李宁(02331)“跑赢大市”评级 目的价下调8%至109港元

麦格理称,基于去年微弱事迹,将李宁(02331)2022及23年每股红利瞻望行进1%;受产品类别扩展、利润率扩展和临蓐率行进,预期2022-24年收入促成20%。公司去年下半年净利润比该行预期和共识划分横跨跨过18%和14%。尽管近期出现稳定,但认为促成后劲无缺无损。该行认为,在内部情形方面更具寻衅性的一年,蕴含疫情苏醒,李宁微弱的资产负债表、健康的库存周转率可以或许供应更大的灵巧性。

该行提到,今年第二季度过分调整不会改变产品战略;库存状况较2019年水平进一步改良。渠道库存已从疫情从前4.2个月的水平进一步下落至3.9个月,这评释该品牌在进入2022年时处于健康形态。尽管疫情影响,导致零售销售促成放缓,但信赖第二季表现杰出,此外预计下半年促成较快。麦格理预计,2022年净利润率将有所改良。李宁指出,2022年原质料通胀和成本添加导致毛利率压力,但仍然看到在严厉的成本掌握和约收入促成20%的情形下供应运营杠杆。进入2022年,李宁的资产负债表持重,有助于减缓业务利润率的潜伏稳定。此外,促成加速后劲更大,预计去年融资的86亿元人平易近币以支持2022年之后的促成,进一步投资于新的产品品类和海内扩展同时改良实体和数字根基设置配备摆设。

美银证券:重申李宁(02331)“买入”评级 目的价下调至93.3港元

美银证券上调李宁(02331)2022-23年每股红利瞻望4%,2022年收入促成指引为近20%至逾越20%,净利率预计激情亲切20%,吻合该行预期。公司去年收入同比促成56%,税后净利促成136%,净利率达到17.8%,胜于预期,微弱的收入促成次要来自门店面积扩展、商号效劳提升及线上销售促成所推动,指出库存组合、零售折扣、售罄率、每笔交易业务单位等KPI均有所改良。因为零售折扣收窄,毛利率扩展至53%。其他,年终至今李宁的零售销售促成具有弹性,线下促成达近40%,线上促成更激情亲切70%,但受疫情影响,预计3月至今线下促成放缓至15%阁下。鉴于基数较高,该行预计第二季压力将延续存在,预期毛利率可以或许在上半年下落,并在下半年光复扩展,全年净利率预计达18.3%,推动税后净利促成约24%。

瑞银:坚持同道猎聘(06100)“买入”评级 上调目的价至23港元

瑞银默示同道猎聘(06100)定位高端市场,受微观经济影响较小。公司2022财年第四季度收入同比促成26.9%,逾越瑞银预期,自动化设备主若是因为商业客户服务好过预期。尽管微观不肯定机可以或许会在短时光内给招聘带来压力,但打点层仍对猎聘在2022年完成20%以上的收入促成充溢刻意决定信心,因为中高端招聘需要更具弹性。其他,猎聘平台上的招聘信息数量同比促成,瑞银认为猎聘具有差搀杂的市场定位,以缓冲微观影响和较少的禁锢危险,因而该行对立对猎聘的“买入”评级。

该行默示,行进效劳是2022年的战略重点。猎聘第四季度非公认管帐准则下运营利润率达到8.5%,略高于瑞银预期1.1个百分点,这要归功于营收促成和市场营销费用的勤俭。该公司设计今年将更多肉体放在行进效劳上,以推动利润率扩展,同时对立营收稳定促成。推敲到去年的异样常性品牌投资、精致精丑化的营销要领和行进销售效劳,瑞银预计猎聘市场营销费用比将会下落,并预计猎聘对2022年的非公认管帐准则运营利润率为15.5%(而2021年为14.1%)。

花旗:坚持国药控股(01099)“买入”评级 目的价降至26港元

花旗称,推敲疫情成长,下调国药控股(01099)2022-23年每股红利瞻望6%-7%至2.7元及2.9元人平易近币,预计2024年每股红利为3.2元人平易近币。公司去年收益为5210亿元人平易近币,同比增14.2%,吻合市场预期,纯利为78亿元人平易近币,同比增7.9%,轻细低于市场预期。因为成本从头分类及集采影响,毛利率下落30点子至8.5%;销售、普通及行政开消费用成本比率下落20点子至4.5%;其财务付出比率持平于0.65%。打点层指引瞻望今年收入促成高于偕行以及财务付出比率稳定。

香港中华煤气(00003)遭大行下调目的价

花旗:重申香港中华煤气(00003)“沽售”评级 目的价降至10.8港元

花旗下调香港中华煤气(00003)今明两年纯利瞻望各15.1%及13.9%,次要回响反映内陆业务红利减低。该行默示,煤气去年事迹逊于预期,蕴含中国内陆及中国香港区域业务红利成长,并指公司自2008年以来初度不派送红股,并预计2022年至2024年将不会派送红股。其他,该行默示如今估值相当瞻望今年市盈率30.9倍及市账率3.2倍,着实不公允。

小摩:下调香港中华煤气(00003)评级至“减持” 目的价降19%至8.5港元

小摩下调香港中华煤气(00003)今明两年红利瞻望各9%及5%,回响反映人造气业务毛利疲弱,相干燃气销量及接驳促成较低。该行默示,煤气自2008年以来初度不派送红股,对此认为意外。信赖随着新动力业务成长,煤气的资本开消坚持在较高水平,自由现金流或会较从前弱,限定了提升派息空间。

小摩默示,煤气去年纯利同比跌16%,较预期差,信赖是因为一次性名目(税后规画利润仅跌6%);派息为逾十年以来初度无促成,诚然公司打点层指今年派息坚持稳定,但该行预计未来派息仅会单位数字促成,并认为投资者会喜欢较高息或红利/派息政策更稳定的股分,该行指在燃气股中喜欢新奥动力(02688)及华润燃气(01193)。

大摩:坚持福耀玻璃(03606)“与大市同步”评级 目的价降32.6%至31港元

大摩下调福耀玻璃(03606)今明两年每股红利瞻望11%及15%,目的价由46港元下调至31港元。大摩默示,面对地缘政治严峻事势时事,福耀玻璃信赖可以或许麻利将临蓐从俄罗斯工厂转移到中国,但该行认为这可以或许会进一步令毛利率带来压力,因为运输成本添加和俄罗斯工厂行使率无余,可以或许削弱个中国出口的利润促成。

报告增补,福耀玻璃打点层此前预计子公司FYSAM汽车饰件(德国)将在2021年内完成收支平衡,但因为芯片欠缺和在更具寻衅性的微观背景下更高的减值损失,时光表一贯被推迟,第四季度的净盈余更较着扩展,按季扩展9000万元人平易近币,启事是公司在将11个分散的工厂整合为2+1集成建造+回护基地后,在其德国工厂实行了新的ERP体系并挂号了逾期的货品。大摩指出,公司铝业业务正在中国按设计举行,更多的新工厂正在准备中,今年首两个月铝饰件业务的总体定单量看起来很微弱,如今中国仍然是该业务次要驱动力。